自4月下旬以來，國內甲醇期貨漲勢趨緩，甲醇主力1509合約在2600元/噸上方明顯受到空頭拋壓。由于近期國際油價暫無利多推漲，導致甲醇成本支撐效應減弱。同時，國內甲醇生產裝置于5月開始陸續(xù)重啟，供給端壓力迅速增加，而下游需求端改善動力不足，供需矛盾料將進一步激化。筆者認為，上述不利因素會拖累甲醇期價轉入持續(xù)回調的趨勢中。
　　未來供給壓力增大

　　前期受山東和西北地區(qū)甲醇裝置集中檢修的緣故，4月國內甲醇市場整體開工率維持在往年低位水平。隨著5月甲醇企業(yè)陸續(xù)結束裝置檢修工作后，甲醇市場整體開工率將迅速回升。據了解，近日山東和西北地區(qū)部分企業(yè)已經重啟甲醇裝置，而山西地區(qū)部分焦爐氣裝置也恢復生產，同時聯(lián)醇裝置也向甲醇方面傾斜。據此估算，隨著時間推移，未來國內甲醇開工率會在5月底恢復至60%以上，對比4月平均50%的開工率而言將會釋放出較多的供給壓力，也會導致部分地區(qū)甲醇價格出現(xiàn)回調。

　　目前從市場了解到的情況來看，因供給預期增加而導致現(xiàn)貨價格走低的跡象已經在西北部分地區(qū)出現(xiàn)。由于前期下游備貨氣氛欠佳及運輸受限因素制約，在甲醇企業(yè)開工率快速回升的預期下，國內主要地區(qū)甲醇企業(yè)庫存持續(xù)攀升。迫于生存壓力，近日寧夏地區(qū)甲醇報價主動調低20—100元/噸，而陜西中部在蒲城清潔能源粗醇低價外銷的沖擊下，甲醇市場價格也顯著下行，跌幅平均達100元/噸。此外，陜西北部、內蒙古甲醇窄幅下行30元/噸，河南及山西甲醇也有持續(xù)走低的現(xiàn)象，不過目前跌幅尚小。

　　需求前景依然偏弱

　　雖說上游甲醇開工率回升，供給增大導致現(xiàn)貨價格走低，但是低價原料并未引起下游傳統(tǒng)消費領域的認同，下游企業(yè)采購依然較為平淡和謹慎。這主要因為目前終端需求依然疲弱，導致甲醛和二甲醚消費偏低。

　　據統(tǒng)計，截至上周，國內甲醛和二甲醚裝置開機率分別處于43.8%和33.5%的較低水平。雖然市場對二季度終端需求仍會逐步恢復的趨勢抱有樂觀態(tài)度，預計開機率將分別恢復至60%和50%的正常水平。但是從總量來看，按照目前甲醛和二甲醚產能分別為1886萬噸和1148萬噸以及單耗甲醇分別為0.45和1.42來估算，所以甲醇供給仍然處于過剩格局。

　　整體來看，目前甲醇下游行業(yè)開工率普遍偏低，需求乏力導致難以消化未來供給端的增量，供需矛盾趨于擴大會導致甲醇價格轉入持續(xù)回調的處境中。筆者認為，后期甲醇主力1509合約將會面臨下跌的風險，短期甲醇期價在2450元/噸有失守的可能。

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